钛白粉提价 环保限产有望支撑海内价钱 四股受益

时间:2018年08月09日 09:34:30 k7线上娱乐官网
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  龙蟒佰利:行业供需紧张,钛白粉价钱上调
  龙蟒佰利 002601
  研究机构:国信证券 分析师:王念春 撰写日期:2018-07-02
  钛白粉全球需求稳定增长,发动海内出口
  受房地产需求增速下滑以及环保政策限制下游涂料企业开工率等影响,海内钛白粉需求较弱。但是受外洋钛白粉需求稳定增长影响,海内钛白粉出口数量同比大幅增长。1季度海内出口钛白粉数量到达24.3万吨,同比增长34.8%,均价到达2523美元/吨。公司约一半的产物出口外洋,受益于外洋需求的旺盛,公司库存水平连续下降,因此公司决定全线提升产物价钱。

  公司氯化法预计年底投产,行业份额将连续提升
  近年来在环保督察和行业政策的双重推动下,氯化法钛白粉将成为未来新增产能的主流技术路线。公司作为目前海内唯一具备硫酸法和氯化法产线的企业,已经熟练掌握氯化法量产的工艺技术,在建的20万吨氯化法新产线投产后,公司将进一步扩大在全球钛白粉市场的份额。公司另外远期计划了30万吨的氯化法产能,建设完成后,公司有望成为全球钛白粉龙头企业。

  增强多方相助,继续整合上游资源
  虽然公司终止收购安宁铁钛,但是仍然告竣供货协议,保障上游稳定供货。公司近期与政府签订相助框架协议,配合推进开发攀西钒钛磁铁矿。公司计划在5年内投资50亿元,加入当地矿产资源的整合,生产切合氯化法工艺要求的钛精矿,同时公司可享受国家关于西部大开发、攀西战略资源开发试验区以及政府出台的相关优惠政策。

  投资建议
  公司目前具备55万吨硫酸法产能,6万吨氯化法产能,全年销售量约在60万吨,产物价钱每提升500元,可增厚EPS为0.104元/股,此次上调价钱有利于公司增厚业绩。考虑到新产能的投放,我们预计公司18-20年公司归母净利润划分为29.44/35.96/41.02亿元,同比增长17.6%/22.2%/14.1%,对应EPS1.45/1.77/2.02元,当前股价对应PE8.7/7.1/6.3倍,维持“买入”评级。

  风险提示:
  环保政策执行力度低于预期;海内房地产需求同比增速大幅下滑,导致钛白粉下游需求低于预期。
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