周五机构一致看好的十大金股

时间:2018年08月10日 07:00:19 k7线上娱乐官网
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  金风科技动态研究:风电行业苏醒,龙头再起
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-08-09风电行业向好,龙头充实受益。经过2016-2017两年装机量下滑的低迷态势,风电新增装机有望在今年迎来拐点,我们综合国家能源局《关于可再生能源生长“十三五”计划实施的指导意见》及截至2017年底累计批准在建风电容量进行测算,预计2018-2020年海内还将新增总计约1-1.2亿千瓦左右的风电机组容量,考虑国家能源局《2018年能源事情指导意见》中提出的装机量要求,我们预计2018年全国新增风电装机容量有望到达2000-2500万千瓦。国家能源局日前明确,可再生能源补助强度20年稳定,同时引入绿证交易制度,配合支持可再生能源生长,对于行业补助连续性的疑虑有望消除,结合平价上网加速下装机量有望恢复、弃风限电改善、利用小时提升,前期批准项目加速释放,消除非技术成本等利好因素,风电开发、建设、运营各环节将连续优化向好,公司作为风机设备龙头企业,同时积极拓展运营及服务环节,有望充实受益于风电行业的整体苏醒与向上。

  风机设备龙头,技术优势保障订单充沛,行业职位稳固。公司是海内最早进入风力发电设备制造的企业之一,致力于研发、生产直驱永磁系列化风力发电机组,公司在全球有7个研发中心、拥有研发技术人员凌驾2000人,目前已推出1.5MW/2.XMW/2.5MW/3S/6.XMW等多个系列机组,涵盖陆上及海上多种类型风电项目需求,具备发电效率高、维护与运行成本低、并网性能良好、可利用率高等优良性能。截至2018年一季度末,公司在手外部订单合计到达16.8GW,较2017年底增加6%,创历史新高,其中外洋在手订单容量813MW,较2017年底增加15.4%,另有591.7MW内部订单,主要为海内及外洋自营风电场的供货需求。充沛的订单量体现公司风机具备较强的竞争优势,同时亦是公司市场竞争力不停稳固的体现,凭据彭博新能源财经的统计数据,公司风机设备销售2017年度海内新增装机量达5.3GW,市场占有率进一步提升至29%,凌驾第二名14个百分点,风机龙头职位稳固。

  工业链体系治理完善,成本优势明显。风机制造上游零部件需求广泛,其供应质量直接关系到风力发电机组的运行质量。公司高度重视工业链质量体系建设,打造完善产物质量全流程控制体系,在供应商中推行质量标杆建设运动,同时通过供应商大会、供应商培训等多项运动,发动供应商及相关方配合提升工业链整体效益,在供应商中获得较好评价,同时也为金风赢得供应商谈判中较为有利的职位。在不停增强供应商治理的同时,公司还注重向工业链上游的延伸,通过控股子公司天诚同创、参股欧伏电气26.5%股份等,掌握住控制系统、电控产物等风机焦点零部件的供应,而公司作为行业龙头具备生产规模效应进而带来较强议价能力,在风机招标价钱泛起下行的趋势下,公司风机设备销售毛利率仍能保持较为稳定。

  发电业务稳步扩张,财政体现亮眼。风电场运营项目开发投资已经成为公司焦点业务之一,注重弃风限电少地域及疏散式风电的结构。截至2018年一季度,公司累计并网自营风电场权益装机容量401.1万千瓦,权益在建容量222.4万千瓦,其中外洋在建容量占比47%,海内在建容量中消纳情况较好的华东及南地域项目容量占比到达66%;公司还积极推进疏散式风电项目开发,截至2017年底已获得14万千瓦疏散式风电项目批准。得益于良好的项目结构,公司2017年自营风电场利用小时数到达1994小时,凌驾全国平均46个小时,同比2016年增加113个小时,发动全年发电收入实现32.5亿元,同比增长35%,在公司整体收入中的占比由2016年的9%提升至13%,风电场投资收益实现6.5亿元,同比增长11.6倍。

  富厚设备与运营经验促进公司向服务延伸。随着风电装机容量的连续增长,风电服务市场快速生长。公司在设备销售与风场运营领域积累富厚经验后,顺势开展风电场全生命周期服务治理,推出能巢系统、EFarm雷达智能技术、SOAMTM系统等多个能够提升风电场发电量、降低机组载荷及实现一体化智慧能源解决方案的服务技术,获得海内外客户认可。截至2017年,公司已为全球凌驾3.5万台机组、992个风电场提供建设、运维等技术服务和支持,2017年全年实现服务收入20.6亿元,同比增长65%。

  “两海”战略顺利落地。由于海内陆上风电资源日趋饱和,海上市场、外洋市场成为风电企业首选的生长战略,公司在战略落地中更胜一筹,海上风电及外洋项目均有长足生长。海上风电方面,研发推出针对海上风电开发的整体解决方案“6.X机型+单桩基础一体化设计解决方案”,兼具低成本与高收益的双重优势,目前已有项目完成吊装。截至2017年公司海上项目新增设备中标量到达65万千瓦,占全国总定标量的约20%;海上风电新增运营装机容量20.8万千瓦,累计装机容量到达37.4万千瓦。外洋市场方面,截至2017年公司国际风电项目已完工风电场装机容量42.1万千瓦,权益装机容量12.41万千瓦,在建容量69万千瓦。2018年3月,公司宣布A+H股配股通告,拟配售7.1亿股(A股5.8亿股,H股1.3亿股),筹资不凌驾人民币50亿元,其中约20亿元将用于投资澳洲两个风电场项目,合计装机容量67.75万千瓦。

  首次笼罩,给予公司“买入”评级:我们看好风电行业在弃风限电改善、平价上网加速等多重因素下装机量的苏醒与向上,公司作为风机设备销售的龙头企业将充实获益。同时,风电运营项目稳步扩张、服务业务逐步生长,将为公司提供较为稳定的收入来源,“两海”战略落地优势明显为公司打开业务生长新领域,公司龙头职位有望进一步稳固,暂不考虑此次配股摊薄即期收益影响,预计公司2018-2020年EPS划分为1.05、1.25和1.45元/股,对应当前股价PE划分为12.63、10.60、9.13倍。首次笼罩,给予公司“买入”评级。

  风险提示:政策推进不达预期风险;风电装机容量及增速低于预期风险;风机价钱大幅下滑风险;外洋拓展政治经济风险;配股进度不达预期风险;大盘系统性风险。

  
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