10日机构强推买入 六股成摇钱树

时间:2018年08月10日 06:30:39 k7线上娱乐官网
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  杰瑞股份:公司上半年业绩同比增长510%,三季报预增600~650%,维持买入
  类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:群益证券(香港)研究所日期:2018-08-09结论与建议:公司宣布上半年业绩通告,公司上半年实现营业收入17.22亿元,yoy+32.5%,录得归母净利润1.85亿元,yoy+510%,折合每股收益为0.19元。

  其中二季度实现营业收入9.46亿元,yoy+40.2%,录得归母净利润1.52亿元,同比增长20倍。另外公司预计前三季度实现净利润3.41~3.66亿元,yoy+600~650%,折合每股收益0.36~0.38元,其中三季度实现净利润1.56~1.81亿元,同比增长7.5~8.8倍。陪同着国际油价中枢上移,油服行业逐步苏醒,公司新增订单增加,预计公司18年业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。

  油服行业回暖,综合毛利率提升是业绩增长主要原因:公司业绩大幅增长,受益于以下几方面原因,一是随着国际油价连续上涨,18年上半年Brent原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,油价上涨发动油田服务市场的回暖,对于钻完井设备、油田技术服务的需求增加,同时公司加大销售力度,传统产物线销售额大幅增长,毛利率回升,公司上半年综合毛利率同比增加4.2个百分点至27.1%;二是公司变换了应收款项计提坏账准备的会计预计,上半年资产减值损失为-0.58亿元,较去年同期大幅淘汰;三是陈诉期内美元升值,外币钱币性项目发生的汇兑净损失同比淘汰。另外,公司在销售用度率、治理用度率上均有所下降,使得上半年三项用度率同比下降5.3个百分点至17.6%,增厚上半年业绩。

  上半年订单连续增长,三大主营业务同比大增:17年公司全年累计获取订单42.33亿元(不含增值税,下同),同比增长59%,其中上半年获取新订单20.27亿元,同比增长44%。今年上半年公司获取新订单26.6亿元,同比增长31.23%,结合17年获取订单情况,守旧预计18年全年订单增速在30%,则全年累计获取订单将到达55亿元,较13年高点49.7亿元多出5.3亿元。但需要注意的是,公司13、14年综合毛利率划分为43.7%、45.4%,远高于当前综合毛利率,但趋势上看,18年一二季度毛利率同比划分提高5.1、3.3个百分点,其中二季度环比一季度上升0.22个百分点,毛利率企稳回升。具体体现在主要业务上,钻完井设备、维修革新及配件、油田技术服务作为公司三大主营业务,收入总占比在80%以上,上半年划分实现收入5.98、4.84、3.57亿元,同比增长87.4%、63.5%、12.5%。随着订单连续增加,毛利率不停改善,盈利能力增强。

  海内天然气需求旺盛、国际油价高位运行,利好全年业绩: 2017年我国天然气消费量为2352亿立方米,同比增长17%,今年上半年天然气表观消费量1348亿立方米,同比增长17.5%,在环保高压,去煤化政策下,未来几年海内天然气需求有望保持10%以上增速,天然气需求快速增长,促进四川叶岩气、长庆油田、新疆油田在内的海内天然气开发显著苏醒,压裂设备与服务市场活跃,公司压裂设备具备焦点竞争力,将在天热气开发市场中受益。国际油价方面,当前Brent期货结算价73.75美元/桶,同比上涨41%,处于高位运行。一方面是美国退出伊朗核协议,中东局势不稳,OPEC限产协议延长至18年年底,且减产执行不减,另一方面是下游需求全球各大经济体体现稳健,对原油消费的发动力度不俗,原油供应略显偏紧,下半年油价有望保持高位运行,油服行业连续苏醒。

  盈利预测:我们预计公司2018、2019年实现净利润4.78、7.13亿元yoy+605%、+49%,折合EPS为0.50、0.74元,目前A股股价对应的PE为36、24倍。鉴于国际油价中枢上移,油服行业景气度回升,公司业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。

  风险提示:1、国际油价大跌;2、外洋市场拓展不及预期。

  
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