中国自主研制泥水平衡盾构机下线 四股大牛

时间:2018年10月10日 08:14:40 k7线上娱乐官网
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  中工国际:收购团体优质设计资产,实现工业链延伸
  中工国际 002051
  研究机构:申万宏源 分析师:李峙屹 撰写日期:2018-09-25
  事件:公司拟向控股股东国机团体刊行8627.9万股(占刊行后公司总股本7.2%)购置中国中元100%股权,刊行价不低于14.57元/股,同时向国机团体募集不凌驾2000万元配套资金,将用于支付本次重组中介机构相关用度,锁定期均为36个月。国机团体允许标的公司2018-2020年扣非净利润划分不低于1.22亿/1.21亿/1.26亿,如无法在18年底完成交割,则允许期顺延为2019-2021年,2021年允许制值为不低于1.32亿元。

  有别于公共的认识:1)标的公司为海内优秀设计公司,具有极强焦点竞争力。中国中元是海内设计领域最优秀的企业之一,拥有30多个专业类此外工程技术人员2400多人,结构全国凌驾30个省市,具有甲级工程设计综合资质,可以承接全行业各品级的工程设计业务,是全国勘察设计综合实力百强单元之一、亚洲修建师协会评选的中国十大修建设计公司之一。中国中元凭借较为先进的技术和较强的业务能力连续十四年入围ENR“中国工程设计企业60强”荣誉称谓,在行业内具有较强的品牌影响力。2017年标的公司设计收入占比约29.8%孝敬毛利54.2%。2)购置团体内优质资产,实现工业链延伸,进一步完善业务结构。中国中元作为团体内优质资产,在医疗修建、物流修建和客运索道、自动化物流装备等领域具备较强的技术优势和计划能力,中工则在商务渠道、整合资源、项目治理、投融资等方面具有明显的优势,二者早在中白工业园等外洋项目上已开展深度相助,本次收购完成后有助于实现协同互补,延伸中工的工业链,促进海内外市场份额提升。3)在手订单丰裕给未来业绩提供保障。18H1对外工程承包行业机缘与挑战并存,上半年我国对外承包工程完成营业额727.6亿美元,同比增长8.1%;新签条约额1,067.4亿美元,同比下降13.8%,公司作为国际工程龙头继续强化市场开拓,18H1外洋新签包罗菲律宾赤口河泵站浇灌项目在内条约额共计5.8亿美元,生效包罗乌兹别克斯坦年产50万吨硝酸项目共计条约额5.46美元。截至6月末外洋业务在手条约余额85.59亿美元,订单收入比5.6倍,富足在手订单给未来业绩增长提供富足保障。4)k7在线娱乐期权激励授予完成。公司已经完成300名激励工具k7在线娱乐期权授予共计2142万份,对应激励k7在线娱乐数量约占公司股本的1.93%,行权条件要求以2016年为基准年,2018年-2020年净利润复合增长率不低于15%,20.84元/股的行行权价钱也彰显公司对未来生长信心,在新的激励周期内公司获得连续稳定增长值得期待。

  维持盈利预测,维持买入评级:预计公司18-20年净利润为17.21亿/19.97亿/22.97,对应增速16%/16%/15%,对应PE9.9X/8.5X/7.4X,维持“买入”评级。
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