鸡肉消费旺季来临养殖公司业绩好 四股反弹

时间:2019年01月10日 08:00:26 k7线上娱乐官网
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  益生股份:白羽鸡业绩确定性延续,明年有望随猪扩大盈利
  益生股份 002458
  研究机构:东兴证券 分析师:孟维肖 撰写日期:2018-11-08
  市场行情整体回暖,产物销量价钱齐增
  据禽业协会数据显示,第三季度怙恃代鸡苗均价33.6元/套,同比上升130.8%,商品代鸡苗均价3.51元/羽,同比增长72.9%。究其原因:(1)国产怙恃代鸡苗供应量紧缩,18年前三季度,我国怙恃代在产鸡苗存栏2276.91万套,同比下降7.48%,后备怙恃代存栏1010.31万套,同比下降11.25%,低于市场均衡水平;(2)进口鸡肉量政策性下降,6月8日,商务部对巴西实施白羽肉鸡临时反倾销政策,使得进口量明显淘汰,利好海内肉鸡市场。二者配相助用,支撑苗价高位上行。另一方面,受第三季度中秋及国庆节日气氛影响,中游养殖积极性高,鸡苗需求量大,销量增加。作为我国最大祖代鸡养殖公司,受益于市场整体回暖,企业产物销量价钱配合增涨,三季度业绩实现预期。

  四季度行业势头不减,业绩有望更上层楼
  15-17年我国祖代鸡引种量连续三年低于80万套的市场需求,在此基础上,18年引种量再创新低,据协会数据显示,1-7月海内累计祖代引种(含益生海内产能)约24.4万套,同比下滑约26%。同时,由于美、英、法等主要引种国家短期内复关无望,当前可引种国家新西兰、波兰又受到产能限制,预计2018年全年引种量或将介于60万套上下,上游供应端连续紧缩,对中间怙恃代及商品代鸡苗价钱起到较好提振作用。同时,下游鸡肉消费旺盛,利好鸡苗销售。(1)19年2月5日为农历新年,中间商或屠宰加工企业一般需要提前囤货,考虑到肉鸡养殖出栏至少需要40-45天时间,预计11、12月鸡苗类产物需求量大;(2)受非洲猪瘟等原因影响,9月猪肉价钱同比下降2.4%,前三季度同比下降10.3%,侧面反映出消费者对食用猪肉积极性下降,利好替代品鸡肉等销量增加。上游引种渠道受限影响供应预期,下游消费增加引导价钱回暖,两头配合向中间传导,四季度业绩有望再次上升。

  结论:
  前三季度公司业绩切合预期增长,四季度行业景气度高,“首次”予以“推荐”评级。我们预计18年全年公司将售出怙恃代鸡苗455万套,平均33.8元/套,售出商品代鸡苗2.7亿羽,平均3.04元/羽。预计2018-2020年归母净利润为390.46、405.74及422.28亿元,EPS为1.16、1.20及1.25元,对应PE划分为12.0、11.6以及11.1倍。

  风险提示:疾病风险,市场需求量不达预期。
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