券商评级:三大股指全线大涨 九股迎掘金良机

时间:2018年08月09日 15:17:39 k7线上娱乐官网
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  阳谷华泰:橡胶助剂景气连续,新产能稳步投放助力业绩提升
  类别:公司研究机构:申万宏源团体股份有限公司研究员:宋涛日期:2018-08-09事件:公司宣布2018年半年度陈诉,2018H1实现营业收入10.54亿元(YOY+43.90%),归属上市公司股东的净利润2.20亿元(YOY+172.33%),其中2018Q2营业收入5.30亿元(YOY+41.40%,QOQ+1.22%),归属上市公司股东的净利润1.19亿元(YOY+154.24%,QOQ+17.00%)。业绩偏预告上限,公司本次业绩增长主要原因是陈诉期内公司业务规模不停扩大,部门新产能获得释放,同时受益环保高压与供应侧结构性革新,产物价钱维持高位。公司在主营业务方面泛起连续增长的良好势头,业绩连续增长。

  Q2下游需求向好,橡胶助剂价钱高位震荡,公司单季利润连续提升。尽管六月上旬轮胎企业开工率有所下滑,凭据橡胶信息贸易网的统计,Q2轮胎的平均开工率比Q1仍有明显提升,Q2全钢胎和半钢胎的开工率划分为74.64%和71.47%,环比提升7.16和2.63个百分点。公司现有促进剂产能2.5万吨、防焦剂CTP产能2万吨,受益于行业供应紧张、下游轮胎需求改善,主要产物促进剂价钱18Q1同比增长45.51%,18Q2同比增长34.17%,公司18H1销售毛利率到达35.64%比上年同期增长7.29百分点,利润大幅提升。现阶段促进剂价钱依然坚挺,维持在36700元/吨,橡胶助剂行业有望维持高景气。

  环保压力不减,行业龙头连续受益。山东省促进剂产能在海内占比约40%,防焦剂产能海内占比凌驾80%,在国家增强环保治理、推进化工企业退城进园的配景下,橡胶助剂产物供应将连续紧张;同时下游客户越发倾向于向产物品质优良、供应能力有保障的企业采购,公司与海内众多大中型轮胎企业形成战略相助,销售渠道通畅。阳谷华泰的东营基职位于山东省第一批认定的化工园区内,阳谷本部将进行重点监察点的认定。公司环保达标、恒久稳定供货能力优于竞争对手,在环保高压维持常态下,公司作为行业龙头将连续受益。

  新产能稳步投放,新型助剂市场空间辽阔。不溶性硫磺是公认的最佳硫磺硫化剂,海内每年需求量约11万吨,但海内高端产物被外资进口产物垄断。公司不溶性硫磺目前产能1万吨,预计下半年不溶性硫磺一期1万吨投产,明年二期1万吨有望投产,项目投产后将填补海内高性能不溶性硫磺领域的缺口,而且将进一步降低成本,成为公司新的增长点,公司1.5万吨促进剂M和1万吨促进剂NS有望于明年投产,将显著提升公司的市场占有率、牢固行业龙头职位。公司研发的新型橡胶助剂品种TBZTD、DTDC等开始实现小批量销售,加速抢占高端助剂市场。

  盈利预测和投资评级。公司是海内橡胶助剂龙头,受益环保趋严行业花样与市园职位不停改善,业绩弹性巨大。维持盈利预测,预计2018-2020年EPS为1.01、1.20、1.35元,当前股价对应18-20年PE为13X、11X、10X。维持“增持”评级。

  风险提示:橡胶助剂价钱下跌;在建项目进展不及预期。

  
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