严防躲跌式停牌 深沪交易所相继脱手、停牌难任性

时间:2018年08月10日 07:00:40 k7线上娱乐官网
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  导读:
  严防躲跌式停牌!深沪交易所相继脱手,上市公司停牌愈举事任性
  上交所:防范上市公司躲跌式停牌 原则上不建议k7在线娱乐停牌

  严防躲跌式停牌!深沪交易所相继脱手,上市公司停牌愈举事任性
  停牌躲跌、规避保密义务?上市公司停牌或愈举事再任性。

  继深交所脱手坚决停止“随意停”“任意停”“恒久停”现象后,上交所晚间也对近期上市公司的停牌情形进行了梳理。总体来看,任性停牌案例有所淘汰、恒久停牌的现象有所改善,停牌公司占比也连续下降。

  k7在线娱乐停复牌是证券市场的一项通例性基础制度。由于功效承载多、外部性强、影响大,历来为市场、投资者等各方所高度关注。2014年,上交所就把完善停复牌制度提上议程,也宣布了停复牌专项业务规则。近两年,上交所继续坚持从严羁系,尤其是在近期市场调整中,有针对性地接纳做了相应羁系部署。市场反映的停牌早、停牌多、停牌长的问题获得了明显改观。

  沪市公司停牌比例3.1%,有效维护市场流动性
  上交所介绍称,今年以来,在市场调整历程中,个体上市公司泛起申请停牌躲跌的迹象。这类公司有两个特征:一是近期股价跌幅较深;二是披露的拟计划事项大多有凑项目之嫌,个体确实有计划意愿的项目也不太成熟。针对此类情况,上交所实时总结前期羁系经验,在日常羁系中对上市公司k7在线娱乐停牌事由的真实性、是否存在躲跌意图实施从严羁系,防范公司躲跌式停牌。在具体部署上,原则上不建议公司k7在线娱乐停牌,而是要求分阶段披露拟计划事项,并充实揭示风险。同时,也充实尊重市场的合理停牌需求,对于泛起特别敏感信息需要短期停牌、或者公司泛起重大风险需要核实处置的情况,依规治理其停牌业务。

  在执行前述羁系部署后,从执行情况看,获得了市场尤其是上市公司的理解。8月9日,沪市公司停牌家数为45家,仅占全部沪市公司家数约3.1%,主要是此前已进入计划并购重组事项的公司。总体来看,这一部署,稳定了市场预期,维护了市场流动性和投资者的交易权利。

  数据看沪市停复牌情况:任性停牌逐步淘汰
  (一)收紧停牌事由,淘汰停牌次数,降低停牌随意性
  2014年上交所制定宣布有关重组和非果真刊行的停复牌业务指引,并于2016年对2015年股市异常颠簸袒露出的问题进行了总结,制定宣布《上市公司计划重大事项停复牌业务指引》(以下简称《停复牌指引》)。其中,重点明确了可以申请停牌的“重大事项”规模,除计划重大资产重组和非果真刊行两项通例事由外,仅包罗控制权变换、重大条约以及需提交股东大会审议的资产购置出售及对外投资,而其他以往停牌频率较高的签订战略框架协议、普通资产处置、员工持股计划等,原则上已不在申请规模,应当分阶段披露进展。

  经统计,近年来,沪市公司k7在线娱乐停牌家次逐年淘汰,2015年全年停牌1254家次,2016年全年停牌733家次,2017年全年停牌601家次,2018年初至7月31日停牌323次。尤其是2018年以来,沪市公司的停牌数量不停连续下降,日均停牌74家。近期停牌家数也在连续淘汰。以8月9日为例,当日仅有45家公司k7在线娱乐处于停牌,占沪市整体的约3.1%。

  (二)控制恒久停牌情形,停牌时长大幅缩短,“复牌难”现象获得缓解
  《停复牌指引》进一步明确划定计划重组停牌一般不得凌驾3个月,计划非果真刊行停牌一般不得凌驾10个交易日,计划控制权变换、重大条约等其他重大事项的停牌一般不得凌驾5个交易日。实践中,上交所严格落实和执行规则,沪市公司恒久停牌的现象已开端获得有效停止。以重组为例,《停复牌指引》明确停牌时长、延期复牌条件、严控频繁更换重组标的情况,在多维约束下,上市公司整体重组停牌时间大幅缩减,指引宣布近两年来,羁系执行力度不停加大,上市公司加速重大事项推进节奏、严控停牌时间的预期和习惯逐步形成。

  以2018年7月31日沪市公司k7在线娱乐停牌情况为例,当日51家停牌公司中,停牌10个交易日以内1家,10个交易日至1个月内1家;1个月到3个月内26家,3个月到5个月内15家,5个月以上仅8家。该8家恒久停牌的公司,均为较小市值的公司,主要涉及高风险公司的庞大事项或重大无先例事项的处置惩罚。

  (三)有针对性地强化对大盘蓝筹股停复牌的羁系,大盘蓝筹股停牌数量较少,恒久停牌现象不突出
  在严控停牌时间方面,交易所重点关注对指数影响较大的大盘蓝筹股的停牌羁系,效果明显。经统计,2018年以来,沪市市值凌驾500亿的103家上市公司中,连续停牌时间凌驾10个交易日的,仅有4家;市值超千亿的50家上市公司中,连续停牌时间凌驾10个交易日的,仅有2家。少数蓝筹股恒久停牌,主要系因涉及重大方案设计或国资等政府部门前置审批,对整体市场不具有重大影响。但总体上看,沪市大盘蓝筹股一年中停牌的次数、家数均比力少,主要原因是大盘蓝筹股公司自己对停复牌事项也比力慎重。

  (四)对于问题突出的类型化停牌统一尺度,防范滥用停牌,淘汰停牌随意性
  对于停复牌的羁系,需要在实践中对共性问题集中的停牌事项予以类型化羁系,淘汰不须要停牌。以国有上市公司控股权挂牌转让的停复牌为例,其停牌时间普遍较长,历来是停复牌羁系的难点。实践中,上交所对国有股权转让涉及各阶段进行合理划分,充实评估各阶段的停牌须要性,审慎掌握和判断重点个案在每个阶段的停牌操作,强调上市公司应尽的保密义务,充实发挥分阶段信息披露的作用。目前,该类事项停牌整体时长大幅缩减,实践中的参考尺度基本形成。如中体工业,两次启动国有控股权挂牌转让事项,停牌合计时长大幅缩短50%,市场示范效应良好,成为后续国有股东控制权转让事项停牌操作的有益参考。

  考虑以去功效化为偏向 让停牌功效回归本源
  经过近几年的制度完善和强化羁系,目前交易所层面基础制度已基本到位,执行力度不停加大。下一阶段应区分重点、循序渐进,可考虑以去功效化为偏向,重点解决停牌时间长等问题。

  一是进一步细化停复牌业务规则。在近期停复牌羁系实践基础上,可以考虑在充实调研的基础上,对相关规则条款进行精细化处置惩罚。例如,针对差异重组交易形式,进一步优化重组等重大事项的停牌,从整体上缩短停牌时长。

  二是在市场条件成熟的情况下,逐步淘汰停复牌所承载的附加功效。目前,上市公司的停复牌承载了过多附加功效。对于上市公司以停牌取代保密义务的倾向,加大规则执行力度,严格按划定的可申请停牌事由和停牌期限要求治理,淘汰不须要的停牌,逐渐弱化停牌所附载的功效。

  三是发挥分阶段信息披露在淘汰停牌、缩短停牌时间等方面的作用。可以进一步强化信息披露的作用,通过充实的提示风险和实时的分阶段披露,淘汰不须要的停牌或缩短停牌时间。目前,这种羁系行动理念已体现在沪市现行停复牌规则和羁系实践中,并取得一定的羁系成效。后续,可以进一步区分具体情况,推广强化应用,引导上市公司就停复牌的理念和实践做出相应的调整和优化。(证.券.时.报.网.朱.凯)

  
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