套利空间开启叠加消费淡季 甲醇下跌概率较大

时间:2018年08月10日 09:18:28 k7线上娱乐官网
  受进口下滑引发供应不足的影响,甲醇期货价钱近期大幅上涨。考虑到目前市场的跨地域和进口套利空间已经开启,加之目前市场处于消费淡季,因此我们认为高价甲醇很难恒久存在,后期甲醇价钱下跌的概率较大。

  进口套利空间开启
  今年以来,由于各方面的原因,人民币兑美元连续贬值。8月6日,人民币兑美元汇率创年内新低,1美元可以兑换6.8513人民币,相较年内低点上升了0.5749,上升9.16%。这意味着在进口甲醇现货价钱稳定的前提下,进口甲醇的价钱单纯因为汇率问题就上升了9%。二季度以来进口甲醇折人民币价钱连续升水海内现货,而且价钱倒挂到达200元/吨以上。在这种情况下,华东地域的甲醇现货企业更倾向于使用海内货源,对于价钱偏高的进口货源的需求相应下降。由于供应得不到进口增补,今年以来甲醇的华东口岸库存连续处于偏低的水平。截至8月2日,华东地域的甲醇口岸库存为26.8万吨,较去年同期下降17.1万吨,降幅到达38.95%,华东地域由于供应的下降急需外地货源的增补。虽然海内现货价钱具有价钱优势,但是华东地域的甲醇产能极其有限。

  西北地域在7月大面积检验,导致了市场的供应下降。山东及河南等地由于环保的因素,装置也大面积停产,能够销往华东的货源相对有限。除此之外,由于制品油的价钱连续上升,跨地域套利的成本上升,套利空间开启被推迟等多方面的因素造成了华东地域结构性的供应不足。在这种情况下,华东地域的甲醇价钱被迫修复和进口之间的价差,从而通过上涨刺激进口货源的流入。截至目前,外洋甲醇现货价钱相较海内货源仅高几十元钱。在这种情况下,市场对于进口货源的需求将会恢复。随着后期进口货源增加的预期增强,甲醇的价钱将再度承压。

  西北供应恢复
  海内供应方面,由于前期西北地域甲醇企业在7月初集中检验,西北的货源供应短缺,部门企业的库存处于偏低的水平。不外,内蒙古新奥新旧装置在近期都将恢复生产,易高的30万吨装置近期将要复产,剩下西北地域前期检验的装置在8月中旬也将恢复生产,因今后期西北地域的甲醇供应将会上升。目前华东甲醇与鲁南的价差为220元/吨,与内蒙古的价差已经到达750元/吨,套利空间已经开启。因此,随着后期西北地域的供应逐渐增加,廉价的西北货源将会涌入华东市场,从而平抑目前偏高的价钱。

  综上所述,虽然受口岸库存偏低以及进口下降的影响,华东地域的甲醇供应趋紧,但是考虑到西北地域的供应逐渐增加,套利空间已经逐渐开启。后期华东地域结构性供应不足的问题将会获得明显缓解。基于这个判断,我们认为甲醇的顶部已经形成,价钱回落的概率较大。 (作者单元:金石期货)
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