[买入评级]新纶科技(002341)中报点评:业绩高增长超市场预期 继续看好公司未来生长性

时间:2018年08月10日 11:00:52 k7线上娱乐官网


事件:公司宣布半年报,2018 年上半年实现营业收入15.02 亿元,同比增长66.26%,实现归母净利润1.56 亿元,同比增长111.61%。折合EPS 0.15元/股;加权平均ROE 4.14%,同比增加1.89 个百分点。其中第二季度单季实现营业收入9.93 亿元,同比增加77.39%,实现归母净利润1.05 亿元,同比增长105.60%。同时公司预计18 年1-9 月实现归母净利润3.00~3.30亿元,同比增长145.52%~170.07%。相当于第三季度单季实现归母净利润1.44~1.74 亿元,预计同比增长200~263%,环比增长37%~66%。公司业绩超市场预期,三季度业绩环比显著增长。

各项主营业务进展顺利,公司连续高增长:上半年公司营业收入及归母净利润同比继续快速增长,我们认为主要原因为:1)常州一期电子功效质料业务订单的连续放量;2)铝塑膜订单量同环比大幅增加;3)千洪电子并表,提升公司盈利;4)光学膜项目有望逐步放量;5)长江新纶股权处置预计可在2018 年三季度完成。

从营业收入来看,上半年公司功效质料业务实现营业收入9.92 亿元,同比增长84.72%,占到公司营业总收入的66.05%,已经成为公司最重要的营收和利润来源。从毛利率水平来看,上半年公司实现毛利率27.46%,同比增加1.31 个百分点,净利率10.21%。同比增加2.34 个百分点,新质料业务板块的放量使得公司盈利能力逐步提升。

投资建议:我们预计公司18~20 年的净利润为5.01、7.73 及10.21 亿元,对应EPS 为0.44、0.67 及0.89 元/股,对应三年PE 为24/16/12 倍,维持 “买入”评级。

风险提示:终端客户需求大幅低于预期、市场竞争加剧导致产物价钱下降、新项目运营治理风险、人才流失风险等。

□ .王.席.鑫./.罗.雅.婷  .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司
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