[优于大市评级]金融独角兽系列之二(金融行业):京东金融:买通金融场景 剑指科技输出

时间:2018年08月10日 11:00:54 k7线上娱乐官网
从团体剥离开启独立经营,签署B 轮融资协议、投后估值约1330 亿元。2016年1 月公司A 轮融资66.5 亿元,交易后估值466.5 亿元。2017 年中期公司从京东团体剥离,成为仅由海内投资者持股的企业,或有利于未来海内融资计划开展以及牌照的获取。公司目前已乐成建设十一大业务板块,致力于打造一站式在线投融资平台。2018 年7 月签署B 轮融资协议,投后估值约1330 亿元。

消费金融:买通金融场景,成本控制有效。京东白条是首款互联网消费金融信用支付产物,受益于京东商城场景的多样化以及信用赊购消费者需求的不停增长,白条业务上线三年后授信用户便超1.2 亿人。在消费金融业务体量远不及蚂蚁金服的情况下,公司消费金融平均资金成本仍能维持在5.5%,与蚂蚁金服一致;且白条较蚂蚁花呗分期费率相对较低,对消费者更具吸引力。17 年白条在京东GMV 渗透率为4.3%,随着消费信贷规模扩大以及互联网消费金融向龙头集中,假设白条渗透率提升至7%,白条交易额有望到达910 亿元以上。

供应链金融:为供应商提供完整供应链解决方案,增强捆绑粘性。京保贝针对自营供应商,期末逾期率仅为0.01%,适用于多种供应链模式,现已对外全面开放,为消费品分销、物流运输等行业提供全新供应链解决方案。京小贷针对开放平台(POP)商家提供定制化信贷服务, 2017 年平均利息在12%-18%之间,远高于京保贝。供应链金融为客户解决资金周转需求,增强供应商的捆绑粘性。

支付业务:起步晚、生长快、攻线下、谋相助。京东支付业务较支付宝起步较晚,其崛起方式为与银联相助、快速切入线下支付市场,现已串联京东支付、白条、小金库等产物,打造大支付体系。公司与银行相助推出白条闪付,可在银联境内凌驾1000 万台活跃POS 的终端实现“一刷即付”,推动2017 年支付业务线下交易规模增长近1000%。17Q4,来自京东金融和京东商城的支付业务占比达85%,我们认为在移动端第三方支付交易规模高速增长的配景下,公司支付业务将连续受益于京东金融用户数提升和京东商城GMV 扩张。

财富治理:小我私家、企业、高端理财三管齐下。在小我私家理财业务方面,京东小金库收益高,竞争力强。凭据6 月21 日数据,京东小金库七日年化收益比余额宝横跨0.43 个百分点,万份收益横跨0.08 元。企业理财不设门槛、快速赎回,满足企业流动性要求。凭据我们测算,公司财富治理业务总规模将有望突破千亿,与部门公募k7线上娱乐场官网规模相当。

大数据和风控能力是公司的焦点优势。公司每天新增数据量200TB,大于部门小型科技公司1 年的数据增量,在数据量、数据源、数据处置惩罚能力以及AI、区块链等最前沿技术方面处于世界领先水平。公司具有强大的风控、反欺诈能力,风险用户识别算法研究已处行业顶尖,京东白条不良率连续低于行业平均水平。公司强大的数据能力不仅保障了内部稳健运营,亦可以很好地进行对外输出。

定位全新B2B2C 模式,转型轻资产。公司已明确未来将以科技输出为主,把重心从直接服务用户转变为向金融机构、企业、都市等提供相应技术服务,从而转型轻资产企业。场景、数据、科技优势+B 端蓝海启航,我们看好公司战略定位与生长前景。

风险提示:互联网金融行业政策规范力度连续加大。

□ .孙.婷  .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司
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