新兴市场遭重创 发达市场股市逃得过?

时间:2018年09月14日 14:37:38 k7线上娱乐官网
  路透专栏作家Jamie McGeever周五(9月14日)撰文指出,发达市场与新兴市场股市之间的联系已被打破,按某些尺度权衡,这种断裂的深度为20多年来首见。现在的问题在于,到底是新兴市场已经苏醒并在迎头遇上发达市场,照旧说今年以来席卷新兴市场的震荡最终也会殃及发达市场?

  答案很可能是后者!

  尽管新兴市场股市很可能已接近触底,可究竟它们仍处于熊市,而投资者也还不急于回加入内。阿根廷与土耳其发作的危机说明,保持谨慎是有原理的。在这种情况下,发达市场股市容易受到攻击。

  MSCI明晟新兴市场指数和尺度普尔500指数的月度简朴相关系数目前为0.38,处于1996年4月以来最低水平。自1月触及四年高位0.76以来,该系数已经下降一半。1.0讲明两种资产或两个市场的相关度最强,负1.0讲明负相关度最强。





  二者相关度下降在5月前后确实变得明显。阿根廷和土耳其的事件,加上贸易紧张局势升级导致中国股市进一步走软,都拖累新兴市场下跌,而美国股市却主要因科技股反弹而回升。




  相关度在2014-15年也泛起过类似的下降,在2015年7月曾降至0.48低位。从其时来看,这是1997年以来的最低水准。MSCI明晟新兴市场股指其时已处于熊市,在2016年初继续下跌,那段时间的累计跌幅到达35%左右。

  美国股市随后的走势具有指导意义——标普500指数牢牢撑住,但2015年8月时终告不支,在几周内即挫跌10%,尔后才反弹回升。过了几个月后,指数再度下滑,2016年初时指数再挫跌15%。

  这次历史会否重演呢?这或许将视美元汇价而定。美元今年劲扬,美国利率及债券收益率也齐扬,新兴市场即大受攻击;新兴市场对美元计价融资有庞大的曝险。

  德意志银行分析师认为,美元如今是最高估的钱币。美元倘若拉回,可望纾解新兴市场股市所蒙受的压力;而斗胆的投资人则可能为自制估值所吸引,重返新兴市场股市。

  然而,新兴市场k7在线娱乐可能仍有进一步的下行空间。凭据追踪资金流动的EPFR,累计流入新兴k7在线娱乐k7线上娱乐场官网的资金在今年初时凌驾1000亿美元,创2013年以来高位。最近几个月情势开始逆转,但仍存在更多赢利了结的空间。“我们知道新兴市场k7在线娱乐在已往几个月以来体现逊色,但我们认为要再度增加曝险尚言之过早,”巴克莱的分析师们指出。



  与此同时,美国相对于新兴市场和全球其他地域来说,经济、企业赢利和股市都正蓬勃生长。但在经过近10年的经济和市场苏醒后,愈发像是步入了周期的末端,且获得了近期财政刺激的支撑。

  凭据Fathom Consulting的数据,美国经济在2019年底前陷入衰退的机率逾60年来最高。尽管不是人人认同这个看法,但美债收益率曲线距离倒挂仅20个基点,强烈体现经济将要放缓。已往经验显示,收益率曲线倒挂预示经济衰退,始终如此。

  “财政刺激的作用终将消退。我们知道那是一次性的,对GDP的提振是一次性的,对赢利的提振也是一次性的。会逐渐消失。”摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou说。华尔街早晚要开始反映这个逆转。(.环.球.外.汇.网 )
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