当前A股已被低估

时间:2018年10月11日 10:00:00 k7线上娱乐官网
  永赢k7线上娱乐场官网权益投资总监李永兴日前接受中国证券报记者采访时谈到,站在当下时点,纵然经济存在短期缓慢下滑的担忧,但所面临的整体风险也比2005年、2008年和2012年要小,在此情况下,A股估值应不会跌破历史最低点(约15倍PE),目前正是结构良机。

  当前A股已被低估
  李永兴曾任职于交银施罗德k7线上娱乐场官网、九泰k7线上娱乐场官网,具有12年证券相关从业经验,曾荣获金牛奖。今年初,部门机构投资者曾向李永兴问询牛市是否再次到来,其时他在市场情绪亢奋时否认了这一判断。他认为原因在于两点:一是其时利率不停上升,牛市难以在高利率的配景下启动;二是其时对于短期经济的判断很是谨慎。因此,永盈k7线上娱乐场官网一方面在1月底将二级债基中的权益配置比例降到很低水平,另一方面,也不停推迟公司第一只权益k7线上娱乐场官网的刊行时间。“不希望我们的k7线上娱乐场官网发在市场高点从而让投资者亏钱。”李永兴称。

  针对当前市场,李永兴指出,今年前三季度A股走势确实如预期中泛起了下跌,但跌幅之大也超出预期,这使投研团队不得不重新使用给市场“找底”的研究要领,即将部门经济指标按最灰心的假设调整,以判断当前市场的价值是否被低估。而这一结论是肯定的,当前的市场估值已接近2005年、2008年和2012年的历史低点,结合当前的经济配景,现在A股市场肯定被低估。

  他体现,此次面临的宏观经济情况比前述三次都要好。通常,经济有四大风险:高存货、过剩产能(低产能利用率)、金融体系恶化(银行不良上升)、通胀转通缩。前述三个年份所处的经济情况中至少面临这四大风险中的两到三个,而此次暂时还看不到这四大风险。当前,企业库存处在历史上相对偏低的位置;已往几年制造业牢固资产投资不足,导致新增产能不足,从而促使产能利用率不停上升;银行中报显示不良率还在下降;尽管总需求短期处在缓慢下滑历程中,但由于没有前三个风险的放大效应,总需求也不会加速下滑,因此通缩的风险也较小。而只要不泛起通货紧缩,预计企业盈利的增速还能保持正增长,上市公司的盈利增速会更高。

  “因此,我们认为,当前A股市场确实被低估,尽管短期不排除继续下跌的可能,但是拉长时间维度至一年以上来看,我们认为目前适合价值投资者越跌越买并坚定持有。”李永兴说。

  看好消费主题投资
  落实到具体投资和行业结构上,他介绍,永赢目前正在刊行一只消费主题k7线上娱乐场官网,消费主题也是下阶段的重点结构偏向。在选择标的尺度上,首先是下行空间可控,估值自制;其次,盈利要尽可能具备确定性。具体到行业,恒久来看,看好医药、白酒、公共消费品、新零售等消费主题行业。

  他提到,其中,医药行业已经经历了约莫3年的低谷期,企业收入、利润增速从2017年末开始从底部走出来。但政策对该行业影响很大,甚至会对目前行业花样发生质的变化,预计仿制药会快速降价,而且可能每年都市下调,大量仿制药企业会遇到难关,纵然销售有所上升暂时也难以弥补价钱下滑这一缺口。但反过来,这也会倒逼企业的研发创新,未来几年,行业集中度会快速提升,形成规模优势,在这个历程中相信也会涌现大量投资时机。

  在周期性行业里,则看利益于供应收缩期却逆势扩张的个股,因为弹性较大,市场占有率能更快提升;那些对行业理解深刻、具备较强执行力的公司,也容易获得快速生长,好比机械行业,今明两年的增长相对确定,且兼具生长性因子,有国产替代这一前景。另外,银行近几年息差改善,不良率有所降低,基本面获得改善,特别是在目前其PB普遍低于1倍情况下,风险收益比相对有利。
  .中.国.证.券.报
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