今日最具发作力六大牛股(名单)

时间:2018年11月07日 06:00:39 k7线上娱乐官网
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  众信旅游(002707)2018年三季报业绩点评:短期受个体目的地影响业绩承压,行业未来恒久看好
  事件:前三季度营收93.90亿/+1.8%。归母净利2.09亿元/+15.03%,扣非后归母净利1.86亿/+3.8%,两条线差异主要因处置了ClubMed的股权收到的投资收益。EPS0.25元/股,业绩处于业绩预告规模下限,略低于预期。其中,Q3营收36.08亿/-13.65%,归母净利0.71亿/-18.25%,主要因受到境外个体目的地特殊事件影响。

  三费中,销售用度率为6.28%/+0.94pct,主要因销售运动稳定的情况下Q3营收下滑,治理用度率1.14%/-0.2pct,财政用度率为0.38%/+0.26pct,主因公司计提较多可转债利息。

  点评:7月泰国沉船事件对泰国游发生较大影响,泰国2017年接待中国游客凌驾980万,为亚洲出境游重要目的地,亚洲游业务占公司整体出境游业务40%左右,因此三季度公司营收同比有所下降。

  四季度通常为出境游行业淡季,叠加宏观经济颠簸风险,预计四季度增长平淡,今年业绩仍将保持平稳,公司预计全年业绩增速为-20%~+20%。

  并购竹园剩余股份获批,行业未来恒久看好:10月24日并购竹园国旅剩余30%股权事项获得通过,14-17年竹园国旅营业收入复合增长率到达35.14%,净利润复合增长率到达29.60%,预计并购完成将主要增厚明年业绩,同时竹园国旅成为众信旅游的全资子公司,众信旅游将进一步稳固出境批发市场的领先职位,实现与竹园的资源整合,扩大规模优势。

  出境游短期受经济和汇率影响行业颠簸较大,但恒久来看,仍是旅游行业体现较好子版块,市场向好逻辑稳定,整体出境人次近年都保持着正增速,海内出境游行业未来市占率的提升空间很是辽阔,龙头公司具有大的先发优势。

  盈利预测:考虑到个体目的地特殊事件的影响,出境游整体市场短期来看仍有较大压力,暂不考虑并购竹园影响,我们下调公司18-20年EPS划分为0.31/0.37/0.43元,考虑到业绩增速放缓,估值修复仍需期待时机,我们下调为"增持"评级。

  风险提示:
  目的地突发事件导致出境游业务景气度下降,零售业务低于预期。(光大证券 谢宁铃)
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