贝莱德:黄金成“新宠”的时候到了

时间:2018年11月08日 15:31:54 k7线上娱乐官网
  今年十月是美股近几年体现最差的一个月,而如国债等传统的对冲资产微弱的上涨幅度不足以弥补投资者在股市的损失。因此,典型的60/40投资组合(k7在线娱乐、债券各占60%和40%)经历了自2008年金融危机以来的最差体现。

  贝莱德资产配置k7线上娱乐场官网经理Russ Koesterich日前发文体现,黄金近期开始受到市场青睐,投资者可以用黄金替代债券,作为新的对冲资产。asset (种种资产在十月前四周的体现,图片来源:k7在线娱乐贝莱德,点击图片即可轻松开始交易~)




  有趣的现象是,很久没有行情的黄金却在十月上涨,纵然在这个时间段内美元依然稳健。对此,Koesterich认为黄金这波上涨很可能有以下四大原因。

  在很长的一段时间内,黄金与美元M2钱币供应的走势保持一致,金价的变化大致等同于钱币供应的变化,均值回归比率接近1。截止至九月底,该比率跌至0.7,是2005年以来的最低水平。

  当这个比率低于恒久历史均值的25%时,金价在之后的12个月的历史平均回报率达15%。

  二、美元价钱进入稳定阶段
  美元指数正在迫近五个月以来的高位,不外Koesterich指出自从五月以来美元价钱就已相对稳定。

  这点对黄金十分重要。因为从上个春天美元快速升值就可以看出,强势美元对金价倒霉。而目前美元价钱稳定下来,这对黄金来说淘汰了一个利空条件。

  三、实际利率趋于稳定
  在2018年,除了美元外,对黄金的最大挑战是实际利率的上涨,也就是调整通胀影响后的利率。实际利率的上涨提高了购置无收入资产的时机成本。

  从今年一月至十月初,实际十年期利率提高了50个基点。不外从那以后,实际利率暂时触顶,接近2013年的高位。

  四、市场颠簸性回升
  汇信援引Koesterich体现,除了实际利率和美元是黄金的主要基本面要素外,对冲市场颠簸需求的提升也拉抬了金价。

  除了今年二月美股的短暂修正外,对冲市场颠簸需求直到最近才重新回升。在近期的下跌前,美股的年度收益率凌驾两位数,不外这一趋势被打断。美股颠簸率指数VIX自从十月以来一路飙升,虽后有所回落,但与十月初相比险些翻倍。(VIX近期走势,图片来源:k7在线娱乐TradingView)


  这点对黄金很重要,因为从历史上看,在股市颠簸率飙升时,黄金是相对k7在线娱乐体现最好的资产类别。历史数据显示,当市场颠簸率提升凌驾20%时,黄金的体现通常逾越美股逾5%。

  结语
  汇信认为,黄金是否会继续上涨主要取决于美元走势、实际利率和市场颠簸。如果美元迎来新的一波上涨行情,这将打断近期黄金近期的强势。也就是说,如果美元不再上涨、市场颠簸率提升,尤其是在经济不确定性上升的情况下,从历史数据上来看,这正是黄金证明它的对冲价值的市场情况。
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