周一机构一致看好的七大金股

时间:2019年02月11日 10:00:51 k7线上娱乐官网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] >>下一页
  双星新材:聚酯薄膜市场好转,公司业绩较同期大幅增长
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博
  2018 年聚酯薄膜行业供需好转, 年均价钱及毛利率较同期上涨,公司业绩大幅增长。 2014 年前行业无序扩张,产能大量投放造成严重过剩,在猛烈竞争中,部门企业逐渐退出。而下游需求及出口仍保持平稳增长,聚酯薄膜行业供需逐渐由严重供过于求向供需平衡转变。需求端的快速增长主要是受包装和技术应用两大领域广泛使用的驱动。其多功效性以及终端应用技术的快速开发给 BOPET 薄膜缔造了新的时机。其中,光伏行业是 BOPET 薄膜需求增长最为迅速的领域。此外,显示器和光学薄膜是另一个年均增速较快的领域,主要是受到智能手机、平板电脑宁静板电视市场快速扩张的影响。 价钱方面,部门产物价钱创五年新高,不仅传导了成本上涨压力, 价差较同期增长较大。 从公司产物盈利能力看, 2018 年上半年公司产物综合毛利率 16.82%,同比增长 3.09%。 2018Q3 毛利率进一步提升至17.93%。预计 2018 Q4 在原质料及产物价钱大幅颠簸、销量略降等因素影响下,毛利率和利润环比下降。 未来一段时间内,除了江苏欧亚存在复工可能的情况下,尚无其他新增产能消息,因此在需求保持平稳的情况下, BOPET 薄膜供需紧平衡, 价钱和毛利率降幅将收窄。

  公司作为聚酯薄膜产能大户, 仍有新增产能投放,未来增长可期。公司主要从事聚酯薄膜的研发、生产和销售, 聚酯薄膜产能超 30 万吨,其中上市前产能为 12.8 万吨,募投项目包罗 2011 年的 3 万吨新型功效性聚酯薄膜项目、 2013 年的 12 万吨新型功效性聚酯薄膜项目、 2014 年的 5 万吨太阳能电池封装质料基材项目、 2016 年的1亿平方米光学膜项目以及在建的年产2亿平方米光学膜项目。其中,年产 2 亿平方米光学膜项目部门产线安装完毕, 已投料试车。 另外,另有 0.6 万吨 PVC 功效膜和 1.6 万吨镀铝膜。 公司主要产物除广泛应用于种种食品、饮料、医药和日用品的包装外,已逐步向液晶显示、智能手机、触摸面板、汽车、修建节能玻璃光伏新能源等领域拓展。

  盈利预测和投资评级: 我们看好聚酯薄膜行业供需改善下的价钱和毛利率回升以及公司 2 亿平方米的光学膜项目带来的业绩增量,但我们也注意到原质料聚酯价钱下跌引起公司产物价钱有所回调,价差有所收窄,我们预计 2018~2020 年公司归母净利润划分为 3.46/4.39/5.18 亿元, EPS 划分为 0.30/0.38/0.45 元/股, 对应最新收盘价 PE划分为 17.36/13.69/11.61, 维持“ 增持”评级。

  风险提示: 新项目投产不及预期风险, 聚酯薄膜需求不及预期风险,产物价钱下跌风险。
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] >>下一页
  k7线上娱乐官网
各版头条
pop up description layer