周四机构一致看好的七大金股

时间:2019年03月14日 09:05:05 k7线上娱乐官网
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   机构周四热点板块及个股探秘。

  上海家化:营收稳健增长,盈利能力向好
  类别:公司研究机构:东方财富证券股份有限公司 研究员: 陈博
  【投资要点】
  上海家化宣布2018年年度陈诉。陈诉期内,公司实现营业收入71.38亿元,同比增长10.01%;实现归属于上市公司股东的净利润5.40亿元,同比增长38.63%。公司2018Q4实现营业收入17.18亿元,同比增长11.66%;实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元,同比增长42.15%。

  小我私家照顾护士版块引领营收增长,家居照顾护士产物销售增速最高。公司产物主要分为“美容护肤”、“小我私家照顾护士”和“家居照顾护士”三大类,其中以“家安”品牌为主的家居照顾护士品类占营收比重较小,仅为3.3%左右,但2018年营收增幅最大,达41.18%。而占营收比重63.7%的小我私家照顾护士产物主要包罗“六神”、“汤美星”等品牌,同比增幅在12%左右。作为公司的主力品牌之一的“六神”2018年鼎力大举推进年轻化战略,知名度和市占率进一步提升,在花露水品类中处于绝对领导职位,市占率达74.8%,同比增加0.2个百分点,而在沐浴露和香皂品类中,“六神”也都是市占率居前的国货物牌。“汤美星”为公司2017年新收购的婴儿哺喂品牌,2018年与公司旗下婴儿护肤品“启初”在母婴渠道中相互引流取得较快增长,营收增加约13%,净利润翻一倍,大幅凌驾收购时的业绩允许。公司的“美容护肤”版块中的主力品牌“佰草集”受二季度渠道调整影响,增速相对放缓。

  毛利率小幅下滑,但期间用度率降幅更大,净利率有所提升。毛利率下滑一方面是由于陈诉期内原质料成本有所上升,另一方面来自公司产物销售结构的调整。公司美容护肤类产物毛利率最高,在70%以上,个护和家居照顾护士毛利率相对较低,但由于营收占比有所提升,因此总体毛利率小幅下滑,相对于上年同期淘汰2.11个百分点。三费方面,公司整体费控良好,销售用度中占比最高的营销类用度仅增加3%,也说明公司的营销效率有所改善。治理用度中占比力高的人为福利类用度仅增加2%,办公费下降12%,反映了人效的提高。财政用度率有所增加,一方面由于收购CaymanA2股权使得银行存款淘汰,利息收入淘汰,一方面由于CaymanA2新增贷款使得利息支出增加,总体上三费费率淘汰2.51个百分点,净利率增加1.56个百分点。

  公司坚持十六字经营目标,在研发、渠道供应方面均有进步。公司稳步推进“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”的十六字经营目标,在研发方面,2018年公司开展39项研究项目,研究技术已申请专利52项,总研发用度同比增长4.1%。渠道方面,公司继续推进全渠道销售模式,线上销售占比进一步提高至22.5%。供应方面,公司新工厂建设投产,新工厂的产能和智能制造水平相较于老厂有较大幅度的提升,为公司生产效率的提升和产物线的富厚打下坚实基础。

  【投资建议】
  营收方面,公司旗下“六神”、“美加净”等品牌在花露水、手霜等领域均处于强势领导职位,未来通过继续年轻化营销,营收有望稳步提升,尔后发品牌“玉泽”、“启初”等满足细分需求,通过口碑营销进一步建设品牌认知度,有望维持较高增速。佰草集、汤美星等顺应高端化趋势,通过单品牌店优化服务,通过母婴渠道相互引流,未来也有很大想象空间。而利润方面,新厂投产不仅能提高生产效率,降低成本,也能够提升运营治理的数字化、信息化水平,节省相关人力、运营用度。

  预计公司18/19/20年营收为80.35/89.89/99.81亿元,归母净利润6.81/7.74/8.69亿元,EPS1.01/1.15/1.30元,对应PE31.96/28.13/25.03倍,给予“增持”评级。

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