明日最具发作力六大黑马

时间:2019年04月15日 15:23:57 k7线上娱乐官网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  拓邦股份:拐点已现 调整再出发
  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成,马成龙 日期:2019-04-15
  销售继续稳健增长,业务规模不停壮大
  2018年,公司虽然受抵家电下游景气度下行及竞争加剧等一系列外部情况的挑战,全年依旧保持了25%以上的中高速增长,讲明了公司业务较强的韧性。公司产物出货量全年突破了一亿个,出货规模稳步增加中。同时,公司的产物附加值不停提升,体现为出货单价的不停上升。随着家电智能化水平的不停提高以及公司一站式智能解决方案能力的不停提高,这一量价齐升的状态有望获得延续,公司业务规模有望不停壮大。

  毛利率已触底反弹,19年业绩弹性大
  受到上游原质料价钱的不停上涨,公司产物毛利率从2017年Q2即开始不停走低,2018年下降幅度进一步扩大。而公司2018年Q4的毛利率已经企稳回升,原质料价钱已经不升反降,公司所面对的外部情况已经迎来转机。公司已往两年单季度毛利率最大相差接近6个百分点,若2019年毛利率能够回到2017年的较好水平,则利润弹性巨大。

  产能扩张开端完成,股权激励顺利实施,看好公司的进一步增长,维持“增持”评级
  2018年,公司完成了印度工业园的建设,预计2019年下半年投产,惠州工业园二期建设完成,重庆意园建成投产,总体而言产能瓶颈逐步突破,为后续的增长做足准备。同时公司授予684名焦点主干k7在线娱乐期权,并以2017年收入为基数,要求2019~2021收入增长不低于50%、90%、140%,彰显了公司对后续高速生长的信心。

  我们认为,2018是公司的调整年,在完成了产能、人员、治理等全面升级后,公司将进入下一个高增长的阶段,预计公司2019~2021的净利润为2.7/3.4/4.2亿,对应PE24/19/17倍,维持“增持”评级。

  风险提示
  家电景气度下行风险;汇兑颠簸较大风险;毛利率大幅颠簸风险。
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] >>下一页
  k7线上娱乐官网
各版头条
pop up description layer